Земля Москвы: почему совместные предприятия вытесняют прямые продажи
Как меняются структуры сделок с участками при дорогом кредите и что выгоднее собственнику: продать сейчас, войти в СП долей или ждать.
Carte Capital Research · 8 мин
Это демонстрационный материал, показывающий формат флагманского исследования. Цифры на графике иллюстративные. Замените текст и данные перед запуском.
Главное
Когда стоимость долга высокая, девелоперу дорого покупать участок целиком. Собственнику при этом невыгодно продавать с дисконтом. Компромисс, который чаще всего закрывается, это совместное предприятие: собственник вносит землю, девелопер приносит компетенции, финансовый инвестор даёт капитал.
Как это выглядело в наших сделках
В 2017 году мы структурировали СП по проекту Soho & Noho (36 900 м²) с Capital Group, в 2016 году СП по Fili Park (17 300 м²) с Ant Yapi. В одном из кейсов на участке 0,6 га в центре Москвы сделка была профинансирована через дополнительную эмиссию проектной компании.
Что делать собственнику
- Оценить участок в двух сценариях: продажа сейчас и доля в проекте.
- Посчитать стоимость ожидания с учётом налогов и содержания.
- Определить, какую долю и какие права управления требовать в СП.